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地方政府新招“棚改去库存” 有望消化3亿平米

随着10月底大限将至，地方政府正在加快推进棚户改造，并努力提高货币化安置的比例。近期，多家券商预测今年全国棚改货币化比例将达到60%，有望消化商品房库存3亿平方米。

住建部近日发布消息称，2017年1~7月，全国棚户区改造已开工470万套，占年度目标任务的78%，完成投资1.17亿元。不过，官方并未透露前七个月地方棚改中货币化安置的具体比例。

一些地方货币化比例超七成

按照原先计划，2017年全国计划新开工棚户区改造600万套。近几年，各地一般要求10月底要完成当年棚改新开工任务指标。

中国进行大规模的棚户区改造已经历时数年。在2015年~2017年三年完成棚改1800万套的基础上，今年5月国务院常务会议又决定，2018年~2020年再改造各类棚户区1500万套，并要求在商品住房库存量大、市场房源充足的市县，进一步提高货币化安置比例。

官方数据显示，我国2015年棚改货币化安置的比例为29.9%，2016年这一比例上升到了48.5%。从今年的一些地方政府发布的计划看，大多数地方将棚改货币化比例调升至50%以上。

截至目前，已经有一些省份棚改货币化安置的比例超过了七成。多家研究机构也发布报告认为，2017年的棚改货币化安置比例会达到60%。

地方政府新招“棚改去库存” 有望消化3亿平米

湖南省住建厅的数据显示，2017年，国家下达给湖南省的各类棚户区改造任务是40万套，今年1~6月，湖南省各类棚户区改造开工建设263584套，为年度开工建设计划的64%。其中，货币安置227490户，货币化安置率为86.3%。

截至今年6月底，陕西省棚户区改造新开工16.65万套，占年度任务的73.42%。其中，棚改货币化安置12.75万套，货币化安置率76.55%。

吉林省住建厅厅长孙众志5月在吉林省棚户区改造推进会上也表示，2016年，吉林全省棚改货币化安置完成7.14万套，占开工量的53.7%，超额完成目标任务，比2015年提高22个百分点。今年，吉林省要结合实际推进棚改货币化安置工作，全省货币化安置比例力争达到55%以上。

而宁夏回族自治区政府此前确定的全区2017年度保障性安居工程计划任务，计划改造城镇棚户区住房5.3423万套，将在2016年实现棚改货币化安置50%目标基础上达到70%，有条件的市县区力争达到100%。

民生证券宏观团队8月14日发布的《棚改对地产销售和投资的量化分析》报告认为，2014~2016年全国棚改的货币化安置比例分别为9%、29.9%和48.5%，预期2017年有望达到60%。2017年部分地区提出要将货币化安置比例提高至100%，原则上不再新建棚改安置房。

该报告认为，棚改货币化安置能有效促进房地产去库存，满足不同人群的购房需求，并缩短安置周期。

可消化库存3亿平方米

据住建部数据，2016年全国棚改开工606万套，其中货币化安置比例为48.5%，去化商品房库存2.5亿平米。由此推算，棚户区改造中货币化安置的套均面积为85平方米(25000/606=85)。

以此为标准，则2014～2016年，通过棚改货币化安置分别去化商品房库存3800万平方米、1.5亿平方米和2.5亿平方米(棚改新开工套数*货币化安置比例*85=库存去化面积)，分别占当年商品房销售面积的3.2%、12%和16%。

对于2017年，民生证券宏观团队测算了不同货币化安置比例和房地产销售增长率下的库存去化情况。当货币化比例分别为50%、60%和70%时，分别去化库存2.5亿平方米、3亿平方米和3.5亿平方米。

兴业证券宏观团队8月23日发布《地产：棚改的力量能延续多久?》报告称，政策性银行是棚改的主要资金来源方(占比80%)，而从历史经验来看，棚改的货币化安置比例，与政策性银行投放的货币化安置贷款占全部棚改贷款比重的走势高度一致(后者略高于前者)。

“基于这一规律，同时结合各个省市的实际要求，我们预计2017年棚改的货币化安置比例在60%左右。”上述报告称。

地方政府新招“棚改去库存” 有望消化3亿平米

长江证券固收团队发布的《棚改货币化安置，对经济的支持效应》报告称，2017年，多个省份上调棚改货币化安置比例目标，其中8个省份的目标超出60%，个别省份甚至超过70%。考虑到实际中往往超额完成，或拉动全国货币化安置比例至60%、安置规模达360万套。从2017年上半年实际完成情况来看，多个城市目标完成率超出一半，比如，西安市棚改任务完成率为77.5%，远超一半，其中货币化安置比例70.5%、远超2015的40%和2016年的51%。

“中性情境下，假设2017年棚改新开工600万套，棚改货币化安置比例60%，消化商品房库存面积约3.1亿平方米，拉动全国商品房销售面积增速3.6个百分点。”长江证券固收团队报告称。

瑞银集团中国首席经济学家汪涛近日撰文称，虽然棚改货币化安置并不能直接增加房地产新开工和建设规模，但它有助于加快三四线城市房地产销售、降低房地产库存，进而提振市场情绪、支撑房价，最终支持整体房地产新开工和建设规模。

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